勤公明的財經私房筆記

古人有謂春耕、夏耘、秋收、冬藏，講的是人如何配合大自然的節氣來進行農作，唯有時節相符方能確保收穫滿滿。天有四時變化、月有陰晴圓缺，那台股會不會也有一定的時節變化？倘若股市真有一定的規律存在，而我們也能確實掌握，是不是可以提高我們在台灣股市中的勝率？　同時，有不少財經雜誌每屆年底就開始倡議 「十月買股，四月賣股」，公明對這個講法也充滿了好奇，想驗證此一說法是否有理？你有沒有相同的疑問？如果有，那就請和公明一起用資料來驗證看看吧。

首先，公明從台灣證券交易所的網站上，把台股自1999年 1月到 2016/12/23 間每個月收盤的指數整理如下表。

表一、台股加權指數各月份收盤指數

 

定期定額投資基金是很多朋友，尤其是財力尚有限的年輕朋友最常使用的一種理財方法，也相信很多朋友都曾有過使用這個工具的經驗，然而公明相信很多朋友其實對這個方法真能夠賺到錢的這個命題是充滿了懷疑。基於此一懷疑，公明做了一個簡單的模型來驗證這件事，希望各位朋友看完後對這個命題能夠有些不同的看法。

既然是模型，必然得有些假設，否則現實世界是如此複雜，如果不能夠將之簡化實在是很難去說明一個簡單的概念。以下是這個模型的基本假設：
1。投資的市場是一個具有景氣循環的市場，也就是存在微笑曲線的市場。至於何謂市場的微笑曲線、哪些市場具有微笑曲線等問題請參考 「用微笑曲線挑選定期定額基金投資市場標的」。
2.  這個基金的初值為 100，而整個市場的循環為48月，前24週以每月 2% 減損、第25個月後以每月2%增加淨值。
3。投資人以每月 NT$3000 元定期定額投入這個基金。

雖然公明從初入社會就開始斷斷續續的進出股市，但真正有系統性的學習、操作大概只能從 2008 金融海嘯後算起。過去幾年每逢假日就是公明的練功日，專書、文章、雜誌讀了不少，筆記也記了厚厚幾本。雖然年報酬率沒能賺到幾個倍數，大部份也都還在兩位數的正報酬。有朋友曾問我：如果要我給進出股市的朋友一條最重要的建議，也只能有一條，我會給什麼建議？

整理自己這幾年的操作心得，我想給朋友們的建議會是： 「進出股市、最要緊的是做好"資金控管!!」

具體的做法有二個供大家參考： 「首先，用自己的閒錢，不要用生活必需的錢，更不要用借來的錢！其二，守好"三七原則"。」

一、用自己的閒錢

很多朋友進出股市或因自有資金不足、或為擴大戰果，而會使用融資、向銀行或親友借貸...等方法來籌資。公明個人並不建議這樣的方法，因為借貸所帶來的壓力往往是造成散戶誤判局勢的主因!! 當你決定投入服市時，公明建議你建立一個專用帳戶，這個帳戶必須和你所有的日常生活所需是完全隔離的。換句話說，就算賠光了這個帳戶裡的所有錢，你的生活也不會受到影響。當然，有朋友會說那其實能操作的錢不多，很多股票就無法介入了。公明只能提醒你：有多少錢做多少事，況且股市投資賺的是價差或股息，和股價數字的絕對高低並不一定成正比。真正的高手從雞蛋水餃股賺到的錢不見得會比從股王身上賺到的少。

話說中國自 2013 年 09 月提出“一帶一路”的經濟戰略至今也近二年半，硬體建設上陸陸續續有些項目開始、甚至有些項目已近完工。處在投資界的朋友一定不會不知道“一帶一路”這個中國重要的戰略，更不能輕忽這個戰略對國際局勢的影響，畢竟經濟發展還是奠基於政治局勢之上的。

中國的“一帶一路”經濟戰略涉入的國家繁多、項目也多，但公明總合各種的報導後結論只有一個：這整套戰略的最終目的就是中國為了擺脫美國對其能源命脈的拑制所做的努力！各位朋友從底下這張圖裡不難發現，當中國完成這整個大戰略時，它雖然仍然是能源進口大國，但能源輸入的管道將來自各個不同的渠道，或是東北的俄羅斯、或是西邊的中亞、或是西南的印巴、或是南邊的緬甸，這一切將使現在大部份的能源進口都得從海上而來的局面大大的改變！

這樣的改變對亞洲局勢的影響會是如何？首先，新加坡的戰略重要性將會降低。新加坡掌握住麻六甲海峽的控制權，也等於扼住中國能源進口的咽喉，當此一戰略完成，新加坡對中國的影響力會大大降低。二、台灣在地理戰略上的重要性同步降低。第一島鏈的存在早期是為了封鎖中國的海空軍脫離大陸陸棚而進入西太平洋，甚而滲進到世界各地。但在中國不斷的軍事力量革新後，台灣在軍事上的戰略地位重要性早已不復存在。但在經濟上，中國的能源進口仍須大部份經過台灣週遭海域，軍艦、潛艇容易閃得過，那麼多龐大的油輪可就不容易了。公明曾笑說哪天若台海發生戰事，台灣只要不小心"誤擊"一、二艘 日、韓的油輪，相信馬上就會有非常多的外部力量介入這場衝突。三、中美俄在中亞、西亞的衝突勢所難免。中亞自二戰後一直是俄羅斯的勢力範圍，美國人因為石油利益的關係也一直把手放進西亞地區。當中國的“一帶一路”經濟戰略不斷拉攏中亞的國家後，相信必然會影響到俄羅斯在當地的利益，接下來中俄間的衝突也就很難避免。再進一步，或許要相當久以後，中美也必將因為西亞的利益問題而使對峙升高。看看最近中美因為南海問題的交鋒，就可略知一二，而現下無事只是因為中國的力量尚且伸不到西亞地區。

勤公明幾個月前有幸聽到人稱「基金教母」的蕭碧燕女士的分享，分享她多年來在投信業界的經驗及個人投資的心得。既然號稱基金教母，自然談到如何去挑選基金投資的市場。分享中談到的一個重要概念：「定期定額基金投資要找一個具有微笑曲線的區域、國家或產業當標的，才能夠收到定期定額基金投資的成果」。

為了釐清何謂具有微笑曲線的區域、國家或產業，勤公明在會後找了幾本教母的書來研究研究。綜合來說，蕭碧燕女士推薦在持有基金時應該從成熟市場先開始建立核心部位。所謂成熟市場指的是美國、歐洲和日本三個經濟世界中的主要市場，至於單一產業(能源、生技、黃金、原物料...) 則不一定具有固定的景氣循環，因此在定期定額基金投資上就不見得是適合的市場標的。

實證而為知，勤公明為了整頓自己的基金投資，於是挑了幾個市場來驗證微笑曲線的存在性，以下就和朋友們分享我的實證結果。

1. 原油市場 ：從 2015 年下半來原油價格不斷往下探底，及至2016年初的這幾天，一公升油的價錢甚至比一公升水的價格還要來得便宜，合理嗎？ 從原油的價格歷史走勢來看，這個市場的確沒有規律、可見的景氣循環。因此如果是定期定額基金的投資，除非是高手出招或是誤打誤撞在對的時機切入市場，否則在波動這麼大的市場裡，像勤公明這種散戶恐怕是不容易賺到錢。